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利空兑现而不跌 哪些因素点燃了玉米二次升空的推进器?

 2020年08月16日  阅读 77  评论 0

摘要:昨日夜盘开始,玉米结束了两周以来的弱势震荡行情,再次开始走强。今日白盘,市场买兴依旧,01合约大幅增仓涨幅近3%。在拍卖和现货都有所趋弱的情况下,盘面大幅上涨是比较意外的。我们从现货,新年度供需和预期三个角度加以分析,希望对大家有所帮助。拍卖和现货  7月中旬开始,拍卖成交价大幅上涨,到8月受调控加码、替代增加等因素的压制而出现回落。但是东北港口下跌的空间似乎也有限:贸易商接拍的成本很高,并且南北港口库存都偏低,没有动力去低价出货。天气和产量担忧不是这次上涨的驱动。

昨日夜盘开始,玉米结束了两周以来的弱势震荡行情 ,再次开始走强。今日白盘,市场买兴依旧,01合约大幅增仓涨幅近3% 。在拍卖和现货都有所趋弱的情况下 ,盘面大幅上涨是比较意外的。我们从现货,新年度供需和预期三个角度加以分析,希望对大家有所帮助。


利空兑现而不跌 哪些因素点燃了玉米二次升空的推进器?-今日股票_股票分析_股票吧
  • 拍卖和现货

  7月中旬开始 ,拍卖成交价大幅上涨,到8月受调控加码、替代增加等因素的压制而出现回落 。虽然到8月底拍卖就将因粮源耗尽而停止,但是价格已经对此提前反应 ,现货上再次推高的可能不大。但是东北港口下跌的空间似乎也有限:贸易商接拍的成本很高 ,并且南北港口库存都偏低,没有动力去低价出货。目前北港现货陈粮在2200左右,新粮在2300左右 ,考虑到陈粮可能达不到交割品质,盘面09的交割成本要高于2200 。这样一来09的反弹就很好理解了。


  • 新年度的供需形势

  产量方面,东北的面积继续下降 ,单产的担忧主要集中在辽宁西部和吉林西南的干旱,但过去三周产区的降水情况比较好,近几天也没有明显的转差 ,对单产还是一个平稳的预期。天气和产量担忧不是这次上涨的驱动 。


  从供需平衡来看,随着生猪存栏的恢复,20/21的饲料需求会得到支持 ,产销差有可能继续扩大 。要弥补产销差,一靠期初的陈粮结转库存,二靠小麦和稻谷的替代 ,三靠进口。陈粮方面 ,有成本的限制。小麦和稻谷的替代,目前来看虽然市场预期很足,但是一方面定向拍卖陈粮的数量非常有限 ,另一方面,小麦的替代也并没有预期的那么积极 。大量替代还要靠价差的持续来刺激。


  进口方面,我国已经在积极采购美玉米 ,但是对最终进口多少市场并没有稳定预期:一是720万吨的配额没有取消,二是阶段一的协议还在执行。所以进口增加可能要随着时间的推移来逐渐体现 。


  • 市场的预期

  近期在视频会议上我们也谈过粮食安全的问题,新冠疫情蔓延 ,贸易争端未彻底解决的情况下,市场情绪紧绷,容易放大对粮食供应的担忧。近期领导人对制止餐饮浪费行为作出重要指示 ,有关部门和主流媒体也密集表态和宣传节约粮食。市场对粮食供给的担忧情绪又开始升级 。相对小麦和水稻,从供需看,玉米存在产销差;从调控手段看 ,玉米的库存即将耗尽;从监管部门的重视程度和交易的活跃度看 ,玉米也要远好于小麦和水稻。所以玉米也容易成为预期的突破口。


  • 后期的策略

  09合约后期主要是交割成本的计算和交割博弈,现在参与的价值有限 。新季合约,原本我们的想法是新粮上市加上进口到货 ,四季度可能有一个阶段性的回调或者弱势震荡的时间。但以目前的情况看,新季恐怕难有显著的回调。方向上,以逢低做多为主 ,月间可以考虑正套 。淀粉方面,01合约建议不要轻易作为空头配置:9-10月是淀粉库存的季节性最低点,并且四季度也是淀粉需求的旺季 ,一旦新粮价格高于预期,350左右的价差下淀粉很容易涨过玉米 。


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原文链接:https://www.zgshzh.cn/caijing/32544.html

标签: 玉米  农业  投资 

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